目 录

• 01 核心政策动态

• 02 城投转型重点资讯

• 03 地方实践案例

• 04 一周要点总结

01 核心政策动态

1.国务院国资委召开地方进一步深化国资国企改革座谈会，部署整治 "三问题" 稳妥推进并购重组

核心内容

11 月 3 日，国务院国资委在京召开地方进一步深化国资国企改革座谈会，党委书记、主任程福波出席并讲话。会议强调，要更有针对性地推进本地国有经济布局优化和结构调整，按照 "三个集中" 要求对接本地区 "十五五" 规划，指导国企聚焦主责主业，因地制宜提升战新产业布局质效，切实强化无关多元、多层架构、过度负债等问题整治，稳妥开展并购重组；更加有效地推动科技创新和产业创新深度融合；更加坚决地整治共性突出问题，实现问题排查整治全覆盖。国务院国资委拟以分片区方式推动地方国资国企改革，北京、上海、湖北、广东、四川作片区交流发言。

要点解读

此次座谈会是新一轮国资国企改革启动以来首次面向地方的系统性部署会，释放出三个关键信号：一是改革从 "全面铺开" 进入 "精准攻坚" 阶段，明确将整治 "无关多元、多层架构、过度负债" 三大顽疾；二是 "因地制宜、因企制宜" 取代一刀切，各地可结合自身资源禀赋推进改革；三是分片区推进机制建立，意味着改革指导将更加下沉、更加精准。对城投平台而言，"过度负债整治" 和 "多层架构压减" 直指城投转型中的核心痛点，未来城投瘦身健体、聚焦主业将是硬性要求。

来源：国务院国有资产监督管理委员会官网

2.全国人大常委会审议 2025 年度国有资产管理综合报告，披露国企资产家底

核心内容

11 月 3 日，国务院关于 2025 年度国有资产管理情况的综合报告提请十四届全国人大常委会第二十五次会议审议。报告显示，截至 2025 年末，全国国有企业国有资本权益总额 115.3 万亿元，对应资产总额 430.7 万亿元、负债总额 281.2 万亿元。报告提出下一步工作安排：进一步深化国资国企改革，做优做强国有金融资本，强化行政事业性国有资产全口径全过程管理，深化自然资源资产管理改革，系统提升国有资产管理质效。

要点解读

全国人大常委会审议国资管理综合报告，是国有资产监督的最高规格形式，430.7 万亿元的资产家底为后续改革提供了基准参照。报告中 "做优做强国有金融资本"" 全口径全过程管理 " 等表述，预示着下一阶段国资监管将从分散管理走向全口径统筹，金融类国企、行政事业类资产将纳入更统一的监管框架。对城投平台而言，全口径监管意味着城投持有的各类资产、负债将更加透明化，监管套利空间进一步压缩。

来源：中国人大网

3.央企 "三压减两提升" 密集落地：涪陵电力股权层级 "减一"，年内同类划转超 10 起

核心内容

11 月 4 日，涪陵电力公告称，直接控股股东川东电力拟将所持 41.65% 股份无偿划转至国网综能集团，划转完成后股权层级减少一级。公告明确系 "落实国资委法人层级压减要求"。据不完全统计，2026 年以来国电南瑞、国网英大、时代新材、保利发展、华电新能等央企控股上市公司已披露同类无偿划转超 10 起，共同特征是实际控制人不变、直接控股股东层级上移，产权链条缩短。国资委 9 月明确深入推进 "三压减、两提升"：压减法人户数和层级、压减亏损子企业、压减非主业无收益参股股权，提升集团管控力、提升资源配置效率。

要点解读

央企股权层级压减从 "要求部署" 进入 "密集落地" 阶段，无偿划转成为标准操作。此举不仅是简单的组织架构调整，更是穿透式监管的组织基础 —— 产权链条压短后，全级次穿透监管才能真正实现。对城投平台的启示在于：城投系统同样存在层级过多、股权链条过长的问题，未来参照央企做法压缩管理层级、上收核心资产管控权，将是城投 "瘦身健体" 的重要方向。

来源：财联社

4.商业不动产公募 REITs"首考" 放榜，三季报表观业态分化

核心内容

11 月 6 日，2026 年作为公募 REITs 迈入 "基础设施 + 商业不动产" 双轮驱动的元年，今年 6—7 月集中设立的商业不动产公募 REITs 近期交出上市后首份三季报。数据显示不同业态表现分化明显：消费基础设施类 REITs 受线下消费回暖带动出租率和租金水平稳中有升，而部分写字楼、商业综合体类项目面临空置率压力。市场分析认为，商业不动产 REITs 从 "发行热" 进入 "运营验证期"，底层资产运营能力成为估值核心变量。

要点解读

商业不动产 REITs 首份三季报释放的信号至关重要 ——REITs 不是 "发行即终点"，运营能力才是长期价值的根本。对城投平台而言，这意味着通过 REITs 盘活存量商业资产后，不能 "一卖了之"，而必须持续提升底层资产运营能力，否则扩募和再融资将受阻。城投从 "资产持有方" 向 "资产运营方" 的转型要求，在 REITs 市场得到了最直接的市场验证。

来源：中国金融信息网

02 城投转型重点资讯

5.申能股份新能源 REIT 获批：青海首单 + 上海首单能源类，上海国企绿色资产证券化突破

核心内容

11 月 2 日，由申能股份作为发起人、东方红资产管理担任管理人的 "东方红申能股份新能源封闭式基础设施 REIT" 获证监会注册批文。该项目是青海首单公募 REITs，也是上海首单能源类公募 REITs。底层资产为青海乌兰县 20 万千瓦风电项目，是海西州清洁能源基地重要组成部分。申能集团作为上海市国资委出资监管的国有独资企业，通过旗下申能股份和东方红资管协同，实现 "能源 + 金融" 双向赋能，为市属国企盘活新能源存量资产提供了可复制经验。

要点解读

申能新能源 REITs 的获批具有双重标杆意义：对城投 / 能源类国企而言，风电、光伏等新能源资产通过 REITs 实现证券化退出，打通了 "投资 — 建设 — 运营 — 证券化 — 再投资" 的完整闭环；对上海国资而言，这是地方国企参与西部大开发、跨区域布局清洁能源的金融创新样本。城投平台可借鉴此模式，将旗下新能源项目打包发行 REITs，在不新增负债的前提下回收资金用于新的绿色项目投资。

来源：和讯网

6.济高控股成功发行山东首单产业园区机构间 REIT，城投盘活园区资产再添新工具

核心内容

11 月 6 日消息，济南高新控股集团成功发行山东省首单产业园区类机构间 REITs——"济南高新创新谷园区开发有限公司 2026 年度第一期资产支持票据"。此前济高控股还获得第九届不动产证券化 REITs 论坛 "金萃奖" 年度最佳 CMBS 产品奖。济高控股通过多元化资产证券化工具，持续盘活旗下产业园区存量资产，提升资产周转效率，为科创产业发展提供资金支持。

要点解读

产业园区是城投 / 产投平台最常见的存量资产类型，山东首单产业园机构间 REITs 的落地，为同类资产证券化提供了区域样本。与公募 REITs 相比，机构间 REITs 审核周期更短、机制更灵活，特别适合二三线城市的城投平台将成熟园区资产提前变现。对城投转型而言，这意味着园区运营从重资产持有转向 "轻重结合"—— 前期投入开发、成熟后通过 REITs 退出回收资金、再投入新园区建设，形成可持续的园区运营模式。

来源：闪电新闻

7.青岛华通资产公开转让海丰源置业 100% 股权，地方国资清理壳公司

核心内容

11 月 6 日，青岛海丰源置业有限公司 100% 股权在产权交易所预披露转让，转让方为青岛华通资产管理有限责任公司，信息披露截止至 11 月 27 日。标的公司成立于 2002 年，为国有独资公司，职工人数仅 1 人，资产总额 1602.21 万元。若转让成功，青岛华通资产将完全退出该公司，属于典型的低效壳公司清理行为。

要点解读

青岛华通资产转让一家仅 1 名员工的房地产公司股权，是地方国资 "瘦身健体"、清理空壳公司的微观缩影。在国资委 "三压减两提升" 部署下，各地城投和国资平台正在加快清理无实际经营业务的壳公司、空壳子企业。这类清理虽然单体规模小，但积少成多，能够显著降低管理成本、提升集团管控效率，是城投从 "铺摊子" 转向 "提质量" 的具体体现。

来源：半岛都市报

03 地方实践案例

8.江西省发布新一轮国资国企改革 "路线图"：重组整合 + 压减层级 + 资源盘活

核心内容

11 月 4 日，江西省发布进一步深化国资国企改革工作台账及省属企业重点领域改革若干措施，明确分层次调整产业结构，推进重组整合、资源盘活；优化调整主责主业，压减管理层级。此前江西省国资委已于 10 月 30 日召开出资监管企业三季度经济运行分析会，部署四季度冲刺：深化改革创新赋能，严守债务风险底线，强化科技成果转化，深化司库体系建设和财务数智化转型。

要点解读

江西省的改革路线图是地方落实全国座谈会精神的首批省级施工图之一，其 "重组整合 + 压减层级 + 资源盘活" 三位一体的路径，具有较强的代表性。对江西区域内城投平台而言，主责主业梳理和管理层级压减将是接下来的硬任务 —— 城投需要明确哪些是主业、哪些非主业资产需要退出，同时压缩冗余管理层级，提高决策效率。资源盘活导向也为城投通过产权交易、REITs 等方式处置存量资产提供了政策空间。

来源：江西省国有资产监督管理委员会

9.山东省国资委：主业精准管理 + 内部专业化整合，稳步推进国企改革深化

核心内容

据 11 月 6 日经济参考报报道，山东省提出持续深化改革攻坚，扎实组织实施新一轮国企改革，稳妥有序开辟发展新赛道，加强主业精准管理，进一步厘清主业内涵和外延，稳步推进内部专业化整合和非上市公司改革，深入推进法治国企建设，深度激发企业内生活力。山东作为国资大省，此次改革部署强调 "精准" 二字 —— 不是简单做大规模，而是明确主业边界、推进专业化整合。

要点解读

山东省的改革思路体现了 "精准改革" 的导向 —— 主业管理不是列个清单就完事，而是要厘清内涵和外延，明确哪些能做、哪些不能做。对城投平台而言，主业精准管理意味着城投需要重新梳理自己的业务边界：城市基础设施建设、城市运营服务是核心主业，而房地产开发、金融投资、贸易等业务需要明确是否属于主业范围，非主业业务要么整合退出、要么独立发展。这种 "边界清晰" 的管理方式，有助于城投避免盲目多元化。

来源：经济参考报 / 中国经济网

04 一周要点总结

国企改革与城投转型资讯周报